Em evento recente, o ex-ministro da Economia Paulo Guedes voltou a criticar a condução da política fiscal do governo atual, classificando-a como “fiscal pandêmico sem pandemia” — uma crítica direta ao nível de gasto público mesmo sem o contexto emergencial que justificou a expansão fiscal durante a pandemia de Covid-19.
A crítica central: gasto no patamar de crise, sem crise
A expressão usada por Guedes resume o argumento: durante a pandemia, o aumento expressivo de gastos públicos teve justificativa emergencial amplamente aceita, inclusive por ele próprio à frente do Ministério da Economia à época. A crítica atual é que o nível de gasto se mantém elevado mesmo num cenário sem emergência sanitária ou econômica comparável, o que — na leitura do ex-ministro — compromete a trajetória fiscal de médio prazo do país.
Os números por trás da crítica
Segundo Guedes, a Dívida Bruta do Governo Geral (DBGG) — métrica que soma as dívidas de União, estados e municípios em relação ao PIB — saiu de 71,7% do PIB ao fim de seu mandato, em 2022, para 79,2% em fevereiro de 2026. Um avanço de mais de 7,5 pontos percentuais em pouco mais de três anos, período sem nenhuma crise de magnitude comparável à pandemia.
Arrecadação recorde: sinal de força ou apenas de mais carga tributária?
Guedes também comentou que a arrecadação recorde registrada no período sinaliza, em sua leitura, crescimento sustentável da economia. É um ponto que costuma dividir opiniões entre economistas: parte da arrecadação recorde pode de fato refletir atividade econômica aquecida, enquanto outra parte pode estar associada a aumento de carga tributária efetiva — os dois fatores não são mutuamente excludentes, e a proporção entre eles é frequentemente objeto de debate técnico.
Sem intenção de disputa eleitoral
Apesar da repercussão de suas críticas, Guedes reafirmou que não pretende disputar cargo eletivo, mantendo sua atuação restrita ao debate público sobre política econômica — papel que tem ocupado com regularidade desde que deixou o Ministério da Economia.
Por que essa crítica importa além do debate político
Independentemente da avaliação política sobre o mérito da crítica, o dado da DBGG é verificável e tem efeito direto sobre o custo de crédito no país: trajetória de dívida bruta em alta tende a pressionar o prêmio de risco embutido nos juros de mercado, com reflexo em financiamento habitacional, crédito empresarial e outras linhas de crédito ao consumidor. É esse o fio que conecta um debate aparentemente técnico sobre indicador fiscal ao bolso de quem não acompanha economia de perto.
Para entender como esse tipo de decisão fiscal se transmite para juros e crédito no dia a dia, veja também: Como decisões de política econômica mudam a vida real.